2023年2月9日蒙娜麗莎（002918）發(fā)布公告稱公司于2023年2月8日接受機構調研，安信證券、海宸投資、海通證券、華創(chuàng)證券、華泰資產、金鷹基金、利檀投資、浦銀安盛基金、融通基金、睿郡資產、天風證券、財通建筑建材、彤源投資、望正資產、悟空投資、西南證券、云南信托、長城基金、中國銀河證券、中泰證券、中信建投基金、中信建投證券、財通證券、中郵證券、創(chuàng)金合信基金、大成基金、德邦證券、東北證券、東盈投資、敦和資管參與。

具體內容如下：

問：2022 年回顧及 2023 年展望

(資料圖)

答：過去的 2022 年是異常艱難的一年，新冠疫情防控、俄烏國際局勢、房地產調整等，能源、原材料價格高位運行，需求端信心不足，行業(yè)產能利用率創(chuàng)歷史新低。受多重因素疊加，減值計提，公司出現(xiàn)較大虧損。詳細可見公司在巨潮資訊網(wǎng)披露的 2022 年度第三季度報告及 2022 年度業(yè)績預告。

步入 2023 年，房地產政策好轉，直接融資和間接融資政策打開，疫情防控全面放開，并在春節(jié)前走過了疫情高峰，2023 年是“拼”經(jīng)濟的一年。我們對 2023 年保持信心。

問：請談談 2023 年新春復產復工情況，地產政策好轉后復蘇情況，B 端C 端的展望。

答：過去房地產行業(yè)調控產生了深遠的影響，土地拍賣和地產投資都大幅落，當前政策雖大幅好轉，但需求端恢復和行業(yè)恢復還是需要一個較長的過程，效果還需進一步觀察，今年春節(jié)后行業(yè)復工復產進度不如往年那么火熱。

B 端受部分房地產逾期違約影響，供應商對賒賬發(fā)貨的模式相對謹慎，對風險把控更加嚴格，將更加注重現(xiàn)金流的健康運行。C 端還是繼續(xù)渠道下沉，開拓空白市場及提升專賣店建設。

問：2022 年Q4 的情況？

答：2022年Q4是經(jīng)濟活動受疫情影響明顯的一個季度，大家應該都深有體會，10 月和 11 月疫情嚴控，12 月全面放開，經(jīng)濟活動都受到比較大的影響。

問：2023 年各渠道建設展望。

答：經(jīng)歷過 2022 年部分房地產逾期違約風險導致應收款大額減值計提對公司經(jīng)營的不利影響后，公司將更加穩(wěn)健經(jīng)營，注重現(xiàn)金流籠，把控風險，優(yōu)化 B 端和 C 端的占比，保持良性、健康、持續(xù)發(fā)展。

問：經(jīng)銷商專賣店建設情況。

答：經(jīng)歷過去幾年渠道持續(xù)下沉，經(jīng)銷渠道建設得到大幅提升，但經(jīng)銷渠道建設還有一定的空間。

問：如何看待陶瓷行業(yè)競爭格局，地產瓷磚采購門檻是否有所下降？

答：2022 年瓷磚行業(yè)銷售規(guī)模對比 2021 年有較大幅度下降，競爭是加劇的，具體還要以主管部門或行業(yè)協(xié)會發(fā)布為準。相比傳統(tǒng)瓷磚而言，陶瓷大板從推出到產能過剩只是短短的幾年時間。在存量及縮量時代，要更加注重品牌、品質、服務、研發(fā)創(chuàng)新等要素的提升，持續(xù)降本降費，提升綜合競爭力。

問：2022 年上半年產品銷售結構高質產品占比下降，毛利下降，這種趨勢還會延續(xù)嗎？

答：2022 年受多重因素影響，消費信心不足，消費力下降，從前三季度的銷售結構也可看出消費有所降級。能源和材料在高位運行，需求不足，毛利率也承壓。

問：2022 年降本降費取得較好效果，2023 年降本降費還有空間嗎？

答：行業(yè)進入存量甚至縮量時代，增量時代紅利不復存在，降本降費是擺在我們面前的經(jīng)營課題，首先要用制度和標準鞏固已取得的降本降費成效，同時還要繼續(xù)挖掘各領域降本降費，持續(xù)推進這項工作。

問：C 端體量與行業(yè)前列品牌還有一些差距，未來如何升？

答：經(jīng)過多年經(jīng)銷渠道持續(xù)建設，已取得較好的成效，但專賣店數(shù)量還有較大提升空間，后續(xù)還會繼續(xù)加大力度提升。早期行業(yè)也有嘗試推行中心倉，但效果不太理想。公司目前更加側重加強數(shù)字化建設，希望通過數(shù)字化賦能產供銷，盤活和降低公司和經(jīng)銷商庫存，優(yōu)化產品品類，提升效能。

問：不同品牌經(jīng)銷政策是否有差異，如何增強客戶粘性？

答：成為陶瓷頭部品牌經(jīng)銷商，其實也是需要較大的投入，因此相對比較穩(wěn)定，不會頻繁更換品牌。進入到存量甚至縮量時代，經(jīng)銷商更加注重品牌、品質、創(chuàng)新、基地布局、產能保障、運輸便利、配套服務等綜合要素。

問：如何看待瓷磚之外的品類拓展延伸？

答：公司發(fā)展戰(zhàn)略是“大瓷磚、大建材、大家居”，其實也是考慮到沿著與瓷磚更加相關的品類去發(fā)展。近年來受房地產深度調整影響，房地產產業(yè)鏈都受到一定影響，多數(shù)細分領域也或多或少面臨產能過剩、競爭加劇，因此拓品類也面臨較大的風險，公司也會保持對相關細分領域的關注。

蒙娜麗莎（002918）主營業(yè)務：高品質建筑陶瓷產品研發(fā)、生產和銷售

蒙娜麗莎2022三季報顯示，公司主營收入46.94億元，同比下降4.73%；歸母凈利潤-3.7億元，同比下降188.69%；扣非凈利潤-3.73億元，同比下降192.83%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入17.69億元，同比下降4.18%；單季度歸母凈利潤1.18億元，同比下降12.56%；單季度扣非凈利潤1.18億元，同比下降14.62%；負債率66.9%，投資收益-1996.25萬元，財務費用5288.68萬元，毛利率23.36%。

該股最近90天內共有13家機構給出評級，買入評級9家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為21.48。

以下是詳細的盈利預測信息：

根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，蒙娜麗莎（002918）行業(yè)內競爭力的護城河一般，盈利能力良好，營收成長性一般。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：有息資產負債率、應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅、經(jīng)營現(xiàn)金流/利潤率。該股好公司指標2星，好價格指標3星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標簽： 多家機構 彤源投資 蒙娜麗莎